Ameriška centralna banka (Fed) bo z januarjem zmanjšala svoje mesečne nakupe sredstev za 30 milijard dolarjev na 60 milijard dolarjev na mesec. Fed za prihodnje leto pričakuje tri postopna zvišanja obrestnih mer, katerim bosta po trenutnih pričakovanjih sledili še dve povišanji v letu 2023 in še dve leta 2024. S to potezo je Fed vsaj delno umiril inflacijska pričakovanja. Delniški trgi so to potezo pozdravili z rastjo delniških tečajev. Posledično je v ZDA za največ zrasel tehnološki, v Evropi pa bančni sektor.
Za nami je sicer leto okrevanja, delne povrnitve povpraševanja in rastočih dobičkov podjetij in delniških tečajev. Zdaj se soočamo s težavami omejene globalne ponudbe, ki povzročajo rast cen. Lahko pričakujemo, da se bodo te težave zavlekle v naslednje leto. Kljub rastočim cenam in kljub pojavljajočim se novim virusnim različicam delniški trgi oziroma delnice še vedno ostajajo zanimiv naložbeni razred za prihodnje leto. Centralne banke bodo obrestne mere višale zgolj postopno. Priča smo visokim javnim in zasebnim naložbam, predvsem v ZDA, kar bo pozitivno vplivalo na globalno povpraševanje. Ameriška ekonomija zaznava najvišjo rast plač in rast povpraševanja po delovni sili v zadnjih nekaj desetletjih. To pa po covidnih stimulacijah še dodatno krepko zvišuje prihranke ameriških gospodinjstev. Med pozitivne dejavnike moramo uvrstiti tudi računalništvo v oblaku, ki je skupaj s trgoma električnih avtomobilov in robotike še naprej visoko rastoči in donosen trg. Ob tem moramo vedeti, da delniški trgi niso več tako zelo »precenjeni«, kakor so še nedavno bili, saj so se dobički podjetij povrnili v polnem zamahu. Na primer: medtem ko je še proti koncu prvega letošnjega četrtletja kazalnik P/E za osrednji nemški delniški indeks DAX znašal 50 (na začetku letošnjega leta skoraj 70), ta za DAX zdaj znaša 15, kar je primerljivo z Daxovim odčitkom P/E večine leta 2018. Skratka, kar zadeva delniške trge, lahko tudi za naslednje leto ostanemo oprezno optimistični.
mag. Lojze Kozole
ILIRIKA borzno posredniška hiša d.d., Ljubljana